APP下載
今年以來，原材料漲價的聲音不絕于耳：紙企漲價函一張接一張，鋼材重鎮(zhèn)一貨難求，煤炭漲價、醋酸化工品價格漲幅三個月超70%。
伴隨原材料漲價，順周期資產(chǎn)水漲船高。今年以來，A股鋼鐵(申萬)指數(shù)上漲接近30%，有色(申萬)、化工(申萬)板塊漲幅均超7%。
多位業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時表示，海外需求釋放是近期商品價格上漲的重要原因，但國內(nèi)中下游企業(yè)產(chǎn)品漲價受阻，許多企業(yè)“不敢接單”，貿(mào)易商不敢囤庫存。在低庫存、遠(yuǎn)期貼水的格局下，企業(yè)左右兩難，不敢買，更不敢“賣”。
海外需求釋放
月接近尾聲，大宗商品進(jìn)入牛市格局。27日收盤，大宗商品龍頭“銅博士”大漲超3%，逼近1月8日創(chuàng)下的本輪牛市高點；文華商品指數(shù)報185.79點，距離2月25日創(chuàng)下的本輪牛市高點189.07點僅一步之遙。
文華財經(jīng)數(shù)據(jù)還顯示，今年以來，有色、化工、鋼鐵期貨板塊漲幅均超15%、13%、22%。由于一季報業(yè)績亮眼，近期周期股板塊亦大放異彩。數(shù)據(jù)顯示，4月以來，有色、化工、鋼鐵(申萬)板塊分別上漲8%、3%、10%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏同期大盤。
多位分析人士對中國證券報記者表示，海外需求釋放是4月以來大宗商品重拾漲勢的重要原因。據(jù)海關(guān)總署公布的3月份貿(mào)易數(shù)據(jù)，與海外工業(yè)生產(chǎn)、資本開支相關(guān)的出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，其中稀土、集成電路、鋼材等出口表現(xiàn)較好，反映了海外主要經(jīng)濟(jì)體的產(chǎn)能修復(fù)加速。
“出口修復(fù)預(yù)期下，預(yù)計二季度中后期，建材、工業(yè)金屬、通用設(shè)備、紡織服裝等行業(yè)，以及有色金屬、黑色金屬、PTA等主流商品將受到外需支撐。”中信期貨研究咨詢部金融板塊負(fù)責(zé)人張革對中國證券報記者表示。
招商證券宏觀團(tuán)隊指出，3月以來，海外經(jīng)濟(jì)基本面良好對中國出口形成支撐。預(yù)計防疫用品、地產(chǎn)周期產(chǎn)業(yè)鏈商品、傳統(tǒng)商品的出口向好。
中大期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家景川認(rèn)為，本輪商品的主驅(qū)動力是全球流動性泛濫所帶來的投資性需求，消費(fèi)性需求則是疊加因素。未來更看好和海外需求回升關(guān)聯(lián)較大的工業(yè)品。隨著美國經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇企穩(wěn)，房地產(chǎn)市場開始回暖，美國消費(fèi)者加杠桿的能力較強(qiáng)。
中下游企業(yè)左右為難
原材料漲價、周期股上漲并非這一輪商品牛市的全部。記者近期調(diào)研發(fā)現(xiàn)，多個產(chǎn)業(yè)的中下游企業(yè)高呼“買不起”，同時由于今年情況特殊，又不敢在期貨市場賣出保值，這對企業(yè)風(fēng)險管理帶來了更高難度的挑戰(zhàn)。
華東某塑料生產(chǎn)企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，今年一季度公司雖然屢次提價，但仍然虧損了100多萬。一方面因為考慮市場份額不敢一次提價太多，另一方面，產(chǎn)品提價幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)趕不上原料價格漲幅。
“還有一些裝修公司，水泥、鋼材漲價給進(jìn)行中的訂單帶來了巨大的壓力。”一位市場人士表示，“就化工市場而言，國內(nèi)下游化工企業(yè)對原材料漲價已經(jīng)麻木了，不接受漲價，結(jié)果國內(nèi)現(xiàn)貨價格漲幅有限。目前外盤價格總體高于國內(nèi)，國內(nèi)很多原料選擇‘出海’，PVC、PP近期出口量都有增加。”
銅下游行業(yè)也出現(xiàn)了分化。國期貨有色金屬分析師范芮對中國證券報記者表示：“目前銅的終端需求表現(xiàn)比較分化，家電行業(yè)是景氣度高的，主要和國內(nèi)外家電需求有關(guān)。線纜環(huán)節(jié)利潤被高銅價擠壓，目前線纜環(huán)節(jié)旺季的生產(chǎn)潛力尚未有效釋放出來。汽車行業(yè)因為芯片短缺問題在二季度生產(chǎn)方面有一定隱憂。”
范芮稱，近期銅價再度上漲令供需矛盾繼續(xù)激化。若銅價持續(xù)走強(qiáng)，下游用銅需求將因此受到抑制，不過中期需求仍有托底。
在化工、有色等產(chǎn)業(yè)集中的地區(qū)，企業(yè)如何進(jìn)行有效套保成了熱門的話題。“一方面原材料不斷漲價，大家看跌遠(yuǎn)期價格不敢在現(xiàn)貨市場買，另一方面外需旺盛，現(xiàn)貨外流，市場呈現(xiàn)低庫存特征，大家又不敢在期貨市場上賣出套保。”上述華東企業(yè)人士表示，眼下多、空都很難。
