造紙輕工：產(chǎn)能集中釋放議價(jià)能力強(qiáng) 薦5股

　　市場回顧:造紙輕工行業(yè)本周繼續(xù)上漲,漲幅4.02%,跑贏滬深300指數(shù)3.35個(gè)百分點(diǎn),年初以來累計(jì)漲幅7.32%,跑輸滬深300指數(shù)0.84個(gè)百分點(diǎn)。本周子行業(yè)中,林木家具和包裝印刷板塊表現(xiàn)較好,單周漲幅分別為5.94%和4.14%,主要是獲益于北京探索試行以舊換新的促進(jìn)消費(fèi)政策;一年以來其他輕工和林木家具表現(xiàn)較好,累計(jì)漲幅分別為8.84%、7.62%。

　　行業(yè)主要觀點(diǎn):1)造紙行業(yè)由于近年產(chǎn)能集中釋放,正處于消化新增產(chǎn)能、淘汰落后產(chǎn)能的階段,由于下游需求沒有實(shí)質(zhì)性的改變,行業(yè)整體景氣度提升仍需要較長的時(shí)間,我們給予行業(yè)整體中性評級。“十二五”規(guī)劃引導(dǎo)優(yōu)化企業(yè)結(jié)構(gòu)、推進(jìn)兼并重組,在這種情況下龍頭公司的優(yōu)勢將進(jìn)一步明顯,如太陽紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)。生活用紙行業(yè)景氣度受經(jīng)濟(jì)情況影響較小,且議價(jià)能力強(qiáng),可能受益成本下降實(shí)現(xiàn)盈利水平的顯著提升,A股市場生活用紙唯一標(biāo)的為中順潔柔。

　　2)家具、玩具等具有消費(fèi)屬性的行業(yè)需求較為穩(wěn)定,行業(yè)評級增持。尤其是家具行業(yè)目前在北京探索開展以舊換新工作,顯示政策正驅(qū)動促進(jìn)家具消費(fèi)、拉動行業(yè)發(fā)展,推薦有自主品牌和渠道優(yōu)勢的品種索菲亞、美克股份。3)相關(guān)的包裝行業(yè)下游廣泛,給予增持評級,附加服務(wù)屬性及確定性增長的包裝企業(yè)是首選品種,推薦合興包裝。煙標(biāo)印刷行業(yè)受益于政策推動、卷煙行業(yè)的結(jié)構(gòu)升級、以及社會產(chǎn)品包裝市場的開拓,行業(yè)前景廣闊。推薦順應(yīng)行業(yè)趨勢,通過內(nèi)涵式擴(kuò)產(chǎn)和外延式購并齊發(fā)展的相關(guān)公司,如勁嘉股份、上海綠新。（海通證券 徐琳）

 

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