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　　造紙板塊跑贏大盤:本周造紙板塊下跌2.04%,同期滬深300指數(shù)下跌2.69%,板塊跑贏大盤0.65個(gè)百分點(diǎn)。板塊自2011年末走弱,近期已跟隨大盤逐漸反彈,周期性特征明顯。

　　本周衛(wèi)生紙價(jià)格基本持平,漿價(jià)持續(xù)回升,廢紙下跌本周衛(wèi)生紙價(jià)格基本持平,廠商陸續(xù)開始第二輪喊漲,國(guó)內(nèi)銅版紙、國(guó)際涂布紙上漲幅度為1%左右,其他紙種如雙膠紙、白板紙、箱板紙等的主要廠商均有公布其近期漲價(jià)計(jì)劃,基本在100-200元/噸;目前漿價(jià)內(nèi)盤企穩(wěn),外盤呈持續(xù)上漲勢(shì)頭,預(yù)計(jì)將拉動(dòng)國(guó)內(nèi)漿價(jià)進(jìn)一步上漲,廢紙價(jià)格則表現(xiàn)為小幅下跌。由于原材料價(jià)格穩(wěn)中有升,加上市場(chǎng)看漲氣氛較濃,預(yù)計(jì)后期紙價(jià)會(huì)有一定程度的反彈。

　　各紙種產(chǎn)量回升,紙漿進(jìn)口量增幅較大:2月各紙種產(chǎn)量環(huán)比同比均有一定程度的增長(zhǎng),主要是季節(jié)性因素所致;紙種庫存天數(shù)略降,經(jīng)銷商庫存微量補(bǔ)進(jìn),但整體庫存水平仍處高位;2月紙漿進(jìn)口量有較大幅度增長(zhǎng),而紙漿產(chǎn)量增長(zhǎng)幅度較小,市場(chǎng)反應(yīng)闊葉漿市場(chǎng)需求較好且貨源偏緊,預(yù)計(jì)漿價(jià)仍有進(jìn)一步上漲可能。

　　2011盈利探底,預(yù)計(jì)一季度仍無顯著改善:2012年一季度需求依然低迷,企業(yè)庫存壓力大,雖然產(chǎn)量已季節(jié)性回升,但紙價(jià)上漲乏力,顯示出需求面并未真正回暖。在此情況下,我們測(cè)算一季度收入同比增長(zhǎng)9.97%,利潤(rùn)總額基本持平,毛利率11.28%,利潤(rùn)率4.12%。

　　2012年產(chǎn)能擴(kuò)張力度較大,我們測(cè)算2012年行業(yè)總產(chǎn)能為11959萬噸,增長(zhǎng)9.5%;需求量10584萬噸,增長(zhǎng)6.9%,產(chǎn)能增速大于需求增速,行業(yè)景氣或進(jìn)一步惡化。其中,產(chǎn)能擴(kuò)張力度較大的紙種是白板紙和箱板紙,而新聞紙則相對(duì)緩和。重點(diǎn)關(guān)注太陽紙業(yè)、岳陽紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)、博匯紙業(yè)。更多關(guān)于衛(wèi)生紙價(jià)格的信息請(qǐng)登錄生活用紙網(wǎng)。